Hôtellerie : Accor vaut deux fois moins que son puissant franchisé chinois
Accor continue de réduire sa participation au capital de Huazhu, avec la cession de 1,5 % pour 239 millions d’euros. L’opération témoigne de l’accroissement de la valorisation de son partenaire chinois, qui avoisine désormais 16 milliards d’euros.
« Le meilleur investissement de Sébastien Bazin », le PDG d’Accor, selon un analyste. L’illustration, aussi, de la montée en puissance des groupes hôteliers chinois. Huazhu, le partenaire et franchisé chinois du champion français de l’hôtellerie coté à Hong Kong et au Nasdaq, vaut environ 16 milliards d’euros. Soit quasiment deux fois la valorisation d’Accor…
Le groupe français, qui était entré dans son capital à hauteur de près de 11 % début 2016 ( leur partenariat avait été annoncé fin 2014 ), confiant alors à Huazhu l’exploitation en franchise de son hôtellerie économique et moyen de gamme (ibis, Novotel…) en Chine, tire d’ailleurs toujours plus parti de son investissement initial.
Multiple
Accor a annoncé vendredi avoir cédé 1,5 % du capital de son allié chinois pour 239 millions d’euros, ramenant sa participation à 3,3 %. Il avait déjà cédé, fin 2019, une part d’environ 5 % pour 407 millions d’euros. Accor se félicitait déjà d’avoir multiplié par 4,5 fois la valeur de son investissement initial.
Début 2016, Accor avait acquis 10,8 % du capital de Huazhu pour environ 200 millions d’euros, ce qui valorisait alors Huazhu à près de 2 milliards. Depuis, la valeur s’est envolée. Au cours des cinq dernières années, son cours de Bourse a bondi de 669 %, tandis que celui d’Accor a reculé de 12,5 %. L’opérateur chinois reste toutefois à distance des poids lourds américains Marriott International – le numéro un mondial – et Hilton, qui affichent des capitalisations boursières de 35 milliards d’euros et 26 milliards respectivement.
Le groupe chinois a, il est vrai, continué de grossir, alignant 6.789 hôtels – soit 652.162 chambres – dans 16 pays. Huazhu, dont Accor avait dit qu’il n’a pas de velléité de développement à l’étranger, a notamment poussé les feux à l’international avec l’acquisition, début 2020, pour 720 millions d’euros de l’opérateur allemand Deutsche Hospitality. Ce dernier comptait alors près de 120 hôtels sous cinq marques (Steigenberger, Maxx by Steigenberger, Jaz in the City, IntercityHotel, Zleep). Bien entendu, Huazhu a aussi été actif en Chine sous les couleurs de son partenaire français.
Master franchise
Accor, qui détient aussi un siège au conseil d’administration de Huazhu, indique que leur « accord de master-franchise a permis l’ouverture en Chine de 300 hôtels économiques et milieu de gamme, principalement sous les marques ibis, Novotel et Mercure ». Plus de 200 ouvertures sont prévues au cours des trois prochaines années sur ce marché en pleine reprise, alors que le reste de l’hôtellerie souffre encore de la pandémie de Covid-19. A ce stade, Accor compte 446 hôtels en Chine, dont 329 avec Huazhu. Figurent parmi ces derniers 174 ibis, 49 ibis Styles, 87 Mercure, 7 Grand Mercure.
Les liens capitalistiques entre les deux groupes sont croisés, Huazhu détenant 28,1 % du pôle haut de gamme/luxe d’Accor en Chine (81 établissements), avec deux sièges à son conseil. Le groupe chinois est par ailleurs actionnaire d’Accor depuis 2017, avec une participation de l’ordre de 5 %.
Son concurrent Jin Jiang, le premier groupe hôtelier chinois et le numéro deux mondial du secteur, demeure le premier actionnaire d’Accor avec 13 % du capital. Jusqu’à présent, ce dernier a toujours approuvé sa stratégie.
Article de Christophe Palierse – A retrouver en cliquant sur Source
